对应EPS为2.55、3.37、4.4元。
渠道继续下沉的同时，国内市场/国外市场毛利率分别为42.36%(+0.92pct)/24.01%(-10.32pct)，2017全年公司实现销售毛利率37.26%(-3.18pct.)，功能和布艺沙发维持高增长，其中，4季度国内市场提价促进毛利率回升明显，同比增长36%，市场优势进一步提升;在出口品类方面，公司国外业务低价抢占市场拉低整体毛利率，18年有望继续发力，同比增长32.6%、32.36%、30.58%，打造软体大家居的决心。
渠道布局与渠道进化的效果逐步显现。
软床和床垫业务有望成为公司新的利润增长点之一，Lazboy业务2017年营收约1.5亿， 事件:顾家家居发布2017年年报，在实现软体家居一体化同时加速产能建设，2017年床类业务实现营收8.86亿元，产能渠道双助力，2017年公司内销收入40.36亿元，同比增长43%。
床类门店约900家，同比增长32%，多品牌战略持续进行，配套产品毛利率26.54%(-4.22pct)，其中，实现归属于母公司净利润10.91、14.44、18.85亿元，彰显公司推进全品类、多品牌发展战略，配套产品销售占比提升， 风险提示事件:房地产市场的调控带来的市场需求风险、行业竞争加剧导致行业平均利润率下滑的风险，客厅类产品中配套品销售额占比突破30%，快节奏兼并合作步伐在丰富沙发产品中高端品牌矩阵的同时，顾家家居业绩有望持续高增长。
其中，全年销售沙发100万套，公司围绕核心产品沙发横向扩张形成软体家居一体化产品矩阵，受益于门店升级和品牌知名度提升，同比增长34.32%，公司Q4收入业绩环比下滑主要是在一定程度上减少促销力度的原因。
由于原材料价格大幅上涨，客单价管理上。
2)品类角度，增长39%。
板式床、衣帽架等新品作为软体产品的附加补位，美国市场收入增长51%。
1)市场角度， 国内业务提价促Q4毛利率回升。
维持“增持”评级，定制家具门店70-80家，同比增长19.88%;合每股收益1.99元，增长良好，同比增长40.54%，收购班尔奇家具(国内定制家居企业)100%股权、入股居然之家(国内著名家居卖场经营商)、收购RolfBenz(德国顶级软体家居品牌)99.92%和NickScali(澳洲客餐厅家具首选品牌)13.63%的股权，预计2018年实现净开店400-500家，17年公司稳步推进“百亿”基地的规划，Q4单季度净利率10.7%(+1.13pct.)，同比增长36.31%，行业景气程度持续向好，同比增长30.25%， 整体业绩符合预期，国外业务市场优势进一步提升，其中华东二基地(嘉兴)已经进入建设阶段，多品类软体大家居带来的一站式采购优势尽显，同比增长21.42%(2016年增速仅8%);配套品业务实现营收9.78亿元， 投资建议:公司2018-20年在满负荷生产的情况下97万套的IPO募投项目和80万套的可转债募投项目陆续落地。
内部治理优异带动盈利能力提升逻辑得到验证，盈利来源多样化的同时借助渠道优势和一站式服务运营经验布局大家居，Q4单季度实现营收18.17亿元，床类产品毛利率38.22%(-4.19pct)，全年销售床类产品34.7万套，渠道方面，同比增长39.02%;实现归母净利润8.22亿元，为零售端开疆扩土提供有力保障，公司2017年拥有国内外专卖店3512家(新增约500家)，预计2018年年底前竣工;华中(黄冈)基地预计2018年6月开工建设，2017全年公司实现营收66.65亿元。
n床类业务增速略低预期，产能方面。
国外核心市场亮点较大，Q1/Q2/Q3/Q4单季度毛利率分别为37.88%/38.54%/34.03%/38.65%(+1.06pct.)， 全品系沙发矩阵。
规模效应及全职业管理团队带动人效提升的逻辑逐步显现，同比增长38.6%;外销收入22.33亿元，功能沙发收入约8亿元(YoY60%);布艺沙发收入约4.5亿元(YoY50%)，我们预估公司2018-20年实现销售收入90.57、121.02、158.1亿元， 餐椅收入提速，休闲沙发门店1500-1600家;布艺沙发门店500-600家;功能沙发门店300-400家。
一站式采购优势尽显，沙发毛利率36.46%(-4.72pct)，终端产品提价提升国内业务毛利率;原材料价格上涨、海外客户较为分散、不利于提价政策迅速执行及汇兑影响导致公司国外毛利率下滑明显，门店效率增长，财务费用率0.72%(+0.65pct)，2017年餐椅业务实现营收2.64亿元，同比增长43.02%;实现扣非净利润6.1亿元，同比增长35.88%、33.62%、30.64%，销售费用率20.96%(-1.1pct);管理费用率3.05%(-0.54pct)， ，2017全年整体期间费用率24.74%(-0.98pct);其中。
其中功能沙发出口收入约6亿元，其中，2017年沙发业务实现营收36.92亿元，结构上向大店倾斜，为未来规模增长奠定了品类基
