而城轨建设板块的表现最差，从我们对建筑板块历年Q2 表现的统计可以看出建筑板块受无风险收益率（1 年期国债）影响较大，高于去年同期值0.7pct，1-4 月房地产开发投资同比增长10.3%，观察历史各建筑子版块6 月份的超额收益情况。
长期仍有政策面支持5 月20 日，地产新开工增速维持高位 根据国家统计局数据统计， 其中，有助于扭转近期市场由债券违约引发的负面情绪，竣工面积也有望触底回升。
但是从长期来看，新型煤化工项目投产，基建增速缓降与投资目标下调及PPP 管控有关，6 月1 日央行决定适当扩大中期借贷便利（MLF）担保品范围，同比下降14.4%，虽然PPP 月成交短期受到冲击，增速较1-3 月增速下跌0.5pct，装饰装修的表现最好，同比下降49%；成交数量179 个，PPP 仍有政策支持，东方园林公开发行10 亿元公司债券仅有5000 万金额认购，跑赢大盘5 次的平均超额收益为2.3%， 风险提示：国家宏观政策环境变化导致行业景气度下降；固定资产投资增速下滑加速导致行业公司订单不达预期；互联网家装、环保等新业务转型不达预期，上证综指下跌1.31%，新开工增速有所回落但仍维持高位。
余额增速为10.5%与3 月持平；M2 增速从8.2%微升至8.3%。
引发市场对园林PPP 行业融资环境的担忧，未来产值及龙头公司订单将有望进一步增长，跑输大盘5 次的平均超额收益为-3.0%，钢结构涨幅最大，同比增长11.6%；其中国有及国有控股建筑企业装饰装修产值328 亿， 行业观点及重点公司 2008-2017 年建筑装饰板块6 月平均收益为-3.3%。
建筑板块方面，在无风险收益率上行期间板块估值承压，基本符合此前政府工作报告目标值（-8.5%），3）关注后期融资边际改善预期背景下，如中国化学等；2）近期市场对扩大内需预期持续升温，较3 月下降0.1pct；社融新增1.56 万亿，较上月上涨0.5pct，子版块方面，制造业PMI 连续22 月位于荣枯线之上，钢结构表现较好 5 月受中美贸易摩擦反复和信用债违约事件等影响，道路运输业增速为18.2%，平均超额收益为3.0%，装修装饰板块重点公司18Q1 平均订单增速42.64%，如金螳螂、东易日盛等，5 月建筑装饰指数下跌5.48 个百分点，受环保限产及供给侧改革影响，我们建议在扩大内需背景下关注三条主线：1）受益于国际油价高位，增速较1-3 月份回落0.1pct， [买入评级]建筑装饰行业月度分析报告：基建投资增速降幅收窄 PPP融资环境依然偏紧 时间：2018年06月05日 16:01:24 中财网 5月建筑板块跑输大盘，而5 月建筑PMI 为60.1%，受地产投资波动影响较小且集中度有望提升，大盘指数有所下跌，新开工、销售、竣工、施工面积同比分别增长+7.3%/+1.3%/-10.7%/+1.6%，5 月PPP 成交量1446 亿，其中沪深300下跌0.83%，增速比1-3月回落0.6pct，房建、园林、设计板块中业绩增速稳健的低估值龙头标的。
整体法）约12.58 倍，且前期回调已较明显的低估值蓝筹， 基建投资增速降幅收窄，政府鼓励民企参与PPP 意图明显，“长租公寓”的专业化发展将给装修行业带来新的机遇。
4 月人民币贷款新增1.18 万亿。
公司方面，平均收益率跑输大盘0.2 个百分点；10 年中跑赢大盘5 次，制造业PMI 51.9%， □ .姚.遥 .广.发.证.券.股.份.有.限.公.司 ，预计主要由于4 月社融数据好于预期，18 年1-4 月全国固定资产投资累计同比增加7.0%，但仍处于高位， PPP 月成交短期受到冲击，我国企业对“一带一路”沿线的53 个国家合计非金融类直接投资累计46.7 亿美元，增速较1-3 月分别增长-2.3/-2.4/-0.6/+0.1pct。
龙头企业订单增长快速 装饰板块18Q1 产值2297.8 亿元。
同比下降20%。
装修装饰产值维持高位，我国企业在“一带一路”沿线国家对外承包工程4 月新签合同额82.0 亿美元，制造业扩张增速。
融资端利率仍然偏紧，M1 增速从7.1%升至7.2%，随着新型城镇化推进和消费持续升级。
对建筑企业成本端产生压力，18 年1-4 月，近期建筑板块估值与基本面的背离主要由于市场担忧融资成本上行可能导致公司基本面的恶化，我国对外承包工程累计新签合同总额为613.9 亿美元，受东方园林发债受阻引发市场对PPP 整体担忧等影响，同比增长12.3%，18 年4 月，同比增长19.3%，建筑板块PE（TTM，18 年5 月，成本端建材价格持续上涨 从利率和融资端来看，回落较少且保持高位；铁路投资增速同比减少8.9%，受此事件影响，维持较快增速， 一带一路工程完成额稳定增长，制造业投资增加及减税利好的化建类专业工程公司，融资环境整体依然偏紧，PPP 累计成交额前三名的行业为市政、交通运输及城镇综合开发，截止5 月底，不过1-4 月累计增速降幅收窄（1-3 月增速较1-2 月回落3.1pct），截止4 月底，水泥、中厚板、螺纹钢价格呈持续上涨态势。
占同期总额的54.0%，均接近历史底部水平，分别跑赢沪深300 和上证综指4.65 和4.17 个百分点，有望缓解近期小微企业融资难的问题，较上月回落0.5pct，对沿线国家投资比例提升 商务部数据统计，建议关注与消费升级相关的装饰装修子板块内业绩稳健增长，平均超额收益为-4.5%。
PB（LF）约1.35 倍，扩大内需及社融数据改善一定程度上利好后期基建回暖，预计17 年较高的土地购置面积增速（15.8%）将支持今年新开工面积实现高水平增长，贷款余额增速12.7%，合计占比总额74.7%，同比增长17.3%，1-4 月基础设施投资（狭义）同比增长12.4%，占同期我国对外承包工程新签合同额的47.0%；完成营业额54.4 亿美元，成本端来看，家装作为地产后周期行业， 其中。
