公司对下游经销商有更强的管控力，葱碌睦笤龀さ悖蠢从型柚闶矍篮头瘛⑵放朴攀魄腥氩⑼卣故谐，更倾向于选择质量有保障、服务到位的产品，并对市场变化快速响应， 塑料管道行业有明显的“大行业、小公司”特点，CR20 由09 年的30%提高到14 年的44%，且由于其在总体家装费用中占比较低（塑料管材支出为1000~2000 元），维持“增持”评级。
我们认为公司在PPR零售领域的市占率将进一步提升：1）塑料管涉及饮水安全和卫生，净水器销售也呈现稳健增长），中国塑协预计未来三年行业增速稳定在2.5%左右；但是全国塑料管道行业较为分散，公司不断完善房产工程业务模式，公司的ROE 和ROIC 自2012 年起逐年上升，在整个塑料管道行业的市占率为1.3%，2017 年为46.7%（其中收入占比56%的PPR 管材业务毛利率为58.3%），通过“三免一告知”的方式，2）公司建立了一套扁平化的营销和管理模式，消费者对价格的敏感度较低，2017年营收为39 亿，为公司带来新的增长活力，对于增值服务的质量有更好的把控，行业整体集中度提升仍然有明显空间，归母净利为8.2 亿。
痛点相对较多；因此，拥有远超于同行的净利率，为用户提供产品真伪鉴定、高倍水压测试、拍摄录制管路走向图及讲解产品知识等。
建立家装隐蔽工程完整生命线：净水和防水两大家装隐蔽工程新业务稳步推进（目前华东地区防水试点情况推进良好。
实现稳健发展，多年深耕零售市场打造了较强品牌力，公司通过强大的渠道、品牌和服务能力不断提高了市占率，且得益于扁平化的管理模式， 风险提示：房地产销售超预期下滑；新业务拓展不及预期；原材料价格大幅上涨 □ .张.琰 .中.泰.证.券.股.份.有.限.公.司 ，市占率约为7%。
达到23.80%。
得益于多年来在品牌、渠道、服务等三方面的积累，尤其注重现金流，17 年公司PE产品营收增速超过PPR，极大地提升了用户粘性，此模式能够让执行者有效执行公司决策管理思路，公司将借助以上优势在PPR 零售业务中进一步完善版图+纵深发展：1）成熟市场渠道进一步下沉（浙江等地已经渗透到乡镇）；2）近年加大新区域市场的拓展（西北、中部市常欢贤平靶枪芗摇焙汀八时！绷硗庾魑易耙喂こ痰闹匾换罚
